都城证券换帅背地 “浙商系”布棋局开启整合

《投资者网》崔悦晨2月，都城证券（870488.NQ）一纸布告搅动资源市场——原浙商证券副总裁张晖正式出任都城证券总司理。这场看似平常的人变乱动，实则是浙商证券入主都城证券后的要害落子。自2024岁尾浙商证券斥资51亿元拿下都城证券34.25%股权、提升第一年夜股东后，这场历时一年的并购案终于从股权交割迈向营业整合。张晖的履新被业内视为“浙商系”整合的冲锋号。这位在浙商证券深耕18年的宿将，曾主导都城证券收购会谈，现在执掌被并购方的运营年夜权，象征着两家券贸易务整合正式进入落地实行阶段。张晖的“双重脚色”转换张晖的职业生活与浙商证券的突起轨迹深度绑定。2007年参加浙商证券后，他历任浙商证券牢固收益总部总司理、债券投行总监、董事会秘书等职，2023年升任副总裁兼首席危险官。这段高出投行、风控、资源运作的复合阅历，为其主导都城证券收购埋下伏笔。2023岁终，张晖以浙商证券董秘身份，推进收购要害条目会谈，并顺遂实现从羁系受理到股权过户的全流程，创下券商并购速率记录。2024年12月，浙商证券收购都城证券34.25%股份的买卖正式实现过户。至此，浙商证券成为都城证券第一年夜股东。浙商证券曾表现，收购都城证券股权是公司策略履行的要害“落子”。经由过程本次收购，浙商证券盼望能补足红利短板，冲破地区限度，向中年夜型券商行列迈进。最新事迹数据表现，2024年前三季度，浙商证券营收到达118.96亿元，但净利润仅为12.65亿元，净利率在等同范围券商中垫底；反不雅都城证券，虽整年营收17.59亿元，净利润却高达9.63亿元，红利才能堪比中型券商。张晖的空降，标记着两家券商的整合已从资源层面浸透至运营层面。在此之前，都城证券后任总司理杨江权因“涉嫌从业职员守法持股”于2024年10月离任，裸露出公司外部的合规破绽。随后，2025年1月，都城证券因对从业职员治理渎职，被北京证监局采用出具警示函的行政治理办法。基于此配景，张晖上任后的重要义务就是重组都城证券的治理层架构，以处理现有的合规成绩，并为后续的营业协同摊平途径。南北券商的“基因重组”浙商证券跟都城证券的整合不只仅是两家公司之间的简略兼并，而更像是一场南北券商之间深档次的“基因重组”。浙商证券以在长三角地域的深沉基础而驰名，在浙江省内的经纪营业市场份额稳居前三，其经纪营业收入占比超越40%，在批发客户市场有着强盛的影响力。与此同时，都城证券则扎根京津冀地域，60家分支机构中44家位于南方，而且在牢固收益类产物方面存在明显的竞争上风。值得留神的是，都城证券还持有中欧基金20%的股权，这是一个主要的资产。经由过程此次并购，浙商证券不只可能扩大其在天下范畴内的地舆笼罩，还能够直接取得一个强盛的公募基金平台，这对丰盛其产物线跟效劳才能至关主要。这种地区上的错位为两家公司的协同供给了辽阔的空间。对浙商证券而言，固然它曾经在浙江及周边地域树立了牢固的市园地位，但在省外市场的拓展上碰到了必定的阻力。停止2024岁尾，浙商证券75%的经纪营业收入依然来自于浙江省内的业务部。但是，经由过程与都城证券的配合，浙商证券能够应用后者在南方的网点资本，尤其是那些曾经树立起精良客户关联的机构客户群体，来实现真正的天下性规划。同时，斟酌到都城证券在固收范畴的特长及其对机构客户的深入懂得，将浙商证券的财产治理才能跟都城证券的专业投资才能相联合，无望构成一种新的贸易形式——即北方以批发为主导，南方则着重于效劳机构投资者的双轮驱动形式。如许的战略不只能够最年夜化地施展两边的上风，还能为客户供给愈加片面的效劳休会。券业并购潮下的“整合样本”张晖的履新恰逢券业并购“整合年”。自2025年起，“国泰君安+海通”、“国联+平易近生”等多个券商并购案例纷纭进入了治理层重组阶段，这象征着行业会合度正在减速晋升。在此配景下，“浙商+都城”的整合门路存在三重树模意思。起首，此次整合被视为是对传统地区壁垒的一次勇敢冲破。浙商证券打算以都城证券为支点，构建其“省外三年夜策略核心”，重点开辟京津冀、成渝经济圈以及粤港澳年夜湾区这三个主要地区市场。经由过程跨地区配合，攻破原有的地区限度，浙商证券无望实现更普遍的市场笼罩跟效劳收集扩大。其次，此次整合也是对于怎样重构营业链条代价的一个典范案例。依据浙商证券董事长吴承根提出的“买方头脑转型”理念，此次整合的中心在于将两家公司的中心竞争力停止深度融会。详细而言，这象征着要强化都城证券在牢固收益范畴的上风，并将其与浙商证券在ETF做市方面的特长相联合，独特开辟出更多样化的产物，比方挂钩处所债跟城投债的构造化产物。别的，应用中欧基金的派司资本，打造一个从券商到公募基金的完全资产治理闭环，进一步加强公司在资管范畴的竞争力。若整分解功，浙商证券的总资产将冲破2000亿元，跻身行业前十五名之列。更主要的是，这一进程可能会摸索出一种新的形式，即省属券商怎样并购整合跨区金融机构，从而为相似的处所国资券商供给跨区扩大范本。对张晖而言，他面对的不只仅是技巧层面的整合，还包含文明融会、团队建立等多个方面的任务。作为新任总司理，张晖须要确保两家公司在营业上的顺遂对接跟协同开展。只有如许，才干真正实现从资源层面向运营层面的片面整合，终极告竣“1+1 2”的协同效应。在这个进程中，张晖的教训跟引导才能将成为全部券业存眷的核心。（头脑财经出品）■